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OK金融网说说狂涨大跌基金抱团股惊魂一周究竟怎么了?7000

更新时间:2021-01-20 16:17:04 点击:37

自2021年初以来,机构基金集中持仓核心资产在二级市场大幅波动,贵州茅台李勋精密龙基、迈瑞医疗宁德时报等公开发行的尴尬股均经历了较高的调整。由于长期市场空间大,短期估值高,100亿元的公募、股权基金等机构资金集中的消费、医药、科技、高端制造业等板块受到基金追捧,同时被部分市场参与者解读为“持有股票”,开始解体,市场差异不断加大。

招商局安达基金经理王启珍表示,全球经济增长放缓,近两年重大创新相对较少,加强和稳定了各子行业龙头企业的竞争优势;另一方面,全球利率处于下行周期,a股部分子板块龙头股估值优势进一步放大。尤其是去年疫情爆发的时候,各国的核心资产都享有相对溢价。因此,OK金融网受到具有全球比较优势的细分领域领导者的青睐。

博世拉基金认为,宏观策略部,过去两年机构集中持股的背后,是以宽松的流动性追求领先的确定性溢价,这是合理的。首先,在全球低利率甚至负利率环境下,居民财富逐渐从房地产流向股市。其次,各行业龙头企业的竞争优势和利润弹性越来越明显,龙头核心资产由机构集中持有是必然的。第三,近两年基金盈利效果大幅提升,大量爆发性基金发行,也加强了市场套牢尴尬股公募的趋势。

OK金融网说说狂涨大跌基金抱团股惊魂一周究竟怎么了?7000亿新基建仓抱团能否继承?

“资金不断涌向具有竞争优势的优质企业,这既是制度化的结果,也是资源配置不断优化的体现。”洪德基金量化投资部主管苏长靖和认为,表示,现在市场认为,机构的集中投资是结果,而不是原因。真正的原因是上市公司盈利和基本面的分化。投资者在龙头股票中的重仓是基于企业的长期投资价值而不是游戏,这是一种市场化的选择。

据中国银河证券基金研究中心统计,截至2020年第三季度末,公募基金持有a股市值总计3。87万亿元,占两市总流通市值的6.5%。75%。2010-2016年,公募持有a股流通市值为1。约5万亿元,公募基金持有a股市值降至2017年末的3.5%。87%。

“参考海外成熟市场是一种发展态势。投资者制度化也伴随着资金向领导的集中。随着a股制度化进程的加快,龙头股的交易特征正在显现。”上海证券基金评估研究中心基金分析谢毅也表示,从市场角度来看,在经济持续转型和产业结构优化升级的背景下,行业龙头的“护城河”优势越来越明显,机构基金偏向核心资产,导致龙头股的数据结果集中在某些主要板块。

谢懿也从基金经理的角度看分析的行为。同一市场的基金管理人,信息来源和内容相似,采用相似的分析框架和研究流程,容易得出一致的结论,做出相似性和操作性;同时,由于多种因素的影响,如与绩效水平挂钩的评估体系,从众也可能是维护利益和声誉的一种安全措施。

从历史上看,无论是2006-2007年的煤炭有色金属,还是2014-2015年的互联网金融,还是这一次的消费和新能源,途观产业都是特定时代产业繁荣的缩影。过去,从估值高峰到回归

南方基金股权投资部执行董事兼基金经理李振兴强调,不能因为某些公司目前前景或业务趋势良好,就忽视买入估值的要求,这相当于放弃了安全边际。从全球股票的历史数据来看,估值的增加只占长期收入来源的一小部分,OK金融网的主要收入来源是上市公司的增长。所以在投资上,要用更多的精力从下到上选择好的投资机会。

金创何新ESG责任投资基金经理王新表示,估值的变化主要由宏观货币政策、行业景气度和公司核心竞争力决定。通过对近年来机构投资的深入研究可以看出,核心资产竞争力造假的概率较低。目前市场对货币政策变化的预期最强,行业景气度的追踪是核心变量:在货币政策不会急转直下的预期下,对于估值较高的核心资产,行业景气度超过预期的公司估值水平有望维持;但行业景气度低的公司估值水平可能会随着货币政策的调整进入逐步消化阶段。

苏长靖也在认为,目前集中投资的对象基本都是过去几年备受关注的优质企业。预计未来可能会出现三种情况:一是基本面高度繁荣和确定的公司,通过自身成长消化估值,获得一定的投资回报;第二,当流动性不那么充足时,一类繁荣已经改变或完全由风险偏好驱动的公司可能面临估值溢价下降;第三,有几个新增加的领域具有很高的经济确定性,这些公司仍然有机会对双升进行业绩和估值。

德邦基金特别账户业务部执行总经理孙、只要确定为核心资产,公司基本面和盈利能力都是名列前茅的企业,从长远来看都具有控股价值。关键是识别虚假核心资产。目前市场流动性充裕,投资者愿意为业绩确定性高的核心资产支付一定的溢价,因为良好的成长性可以支撑股价,而短期股价更取决于一些市场因素。

有钱的

时基金宏观策略部分析,机构抱团的公司是中国最优秀上市公司的缩影,在全球范围内也具备相当的竞争力。但是好资产也需要有好价格。A股高估值长久期资产面临估值消化的压力,未来抱团股势必会出现分化,只有当年高增速并能持续至下一年的标的,才更有穿越周期的可能。

  “相比这些核心资产已经具备的禀赋,我可能会更关注其是否具备进一步改善的可能性。”王奇玮表示,这是一个投资再发现的过程,如果这些变化能够在未来的这些核心资产中发生,他会进一步加大相应领域的投资比例。

  目前市场正处于一个关键节点,一边是爆款新基金不断,去年四季度以来,权益基金成立规模超过7000亿,正在寻求建仓方向;另一边是被视作基金抱团目标的消费、科技、医药、高端制造等板块不少个股估值偏高。是继续抱团这些高估值领域,还是寻找新的方向?

  Wind资讯数据显示,截至1月16日,2020年四季度以来成立的新基金合计募集规模达到10733。12亿元,其中权益类基金(股票类+混合类)规模为7690。05亿元。作为市场重要的增量资金,其建仓方向备受市场关注。“美日股市近50年的经验表明,消费、医药和科技是资本市场的长跑冠军,其背后体现的是时代脉络和产业变迁。在国内结构转型升级和科技创新大背景下,我们会继续加大对医疗、科技、消费升级、高端装备、智能汽车、新能源、新材料、军工等优质赛道的投资。”博时基金宏观研究部表示,对于新发基金,成立后半年左右,重点考虑如何稳健起步,小幅建仓积累一定的浮盈安全垫之后再逐步加仓,尽量规避短期大幅浮亏。

  招商安达基金经理王奇玮认为,新基金大概率会在消费、医药、科技和高端制造等中长期非常不错的赛道中配置一定的比例。“主要基于两点:一是这些赛道都已经被市场筛选出来具备长期的投资价值,逻辑都可以看得很久,二是这些领域也都涌现出能力和价值观都很优秀的公司,值得买入并长期持有。”王奇伟强调,这些领域不光有“龙一”,还有“龙二”,二线公司市值和估值的性价比更高,ROE也在稳步提升,增速可能比龙头更快,也许是更好的投资标的。

  南方基金权益投资部执行董事,基金经理李振兴也表示,“估值越高,潜在收益空间越小、风险越大。相应地,估值越低,安全边际越大,投资风险也会降低。好的投资机会很多时候来自于市场关注度较低的地方,难点是如何在其中找出未来的赢家。2021年投资要尊重朴素常识,拥抱明日卓越。国家处于崛起的好时代,继续自下而上筛选卓越的好公司。”

  银华远兴一年持有期拟任基金经理贾鹏谈及新基金建仓策略时表示,新基金会考虑组合的均衡性。“估值偏贵的核心资产,如果基本面没有问题,也会适当配置一些。另外会配置低估值的银行、保险股,在经济周期上行阶段这些板块表现相对会较好。”

  创金合信ESG责任投资基金经理王鑫认为,代表中国经济转型方向的新兴产业仍然是配置的重点。但单纯的赛道模式在现有高估值的背景下,存在较大风险,需要自下而上持续跟踪,对其成长性不断做出验证。

  在经济转型大背景下,基金经理很容易将投资方向放到消费、医药、科技等“黄金赛道”上。站在2019和2020年两年结构性牛市的基础上,风格均衡、重视公司盈利水平、注重风险成为基金经理的“主要动作”。“2021年市场盈利驱动和风格再平衡是确定性趋势。OK金融网”泓德基金量化投资部负责人苏昌景表示在投资中关注四个方面,一、随着中国经济结构转型不断扩张的消费、医药、科技;二、具备产业优势并向全球扩张的行业,如先进制造;三、受益于经济复苏且市场份额能逐步扩大的行业,如周期成长;四、具备安全边际顺周期低估值的(金融地产)几大板块中,严守定量的纪律,“不信浪子回头、不赌乌鸡变凤凰”,在定性结合辅助方式下选择具备良好治理结构、竞争优势且基本面预期稳定的企业。

  王鑫认为,在盈利向上、流动性向下的背景下,2021年市场整体风格将会再平衡,PEG(市盈率相对盈利增长比率)更合理的公司风险收益比最高。“站在当前时点,无论是‘黄金赛道’、还是‘顺周期板块’,甚至部分仍处于疫情影响中的行业,估值都得到了比较大的提升。而估值最低的一些行业又可能处于其行业景气周期的相对高点。因此,影响任何一类‘风格资产’价格变动的关键因素都是业绩兑现,这种兑现最好能够与其行业景气度和长期竞争力形成正反馈。”相对来说,王鑫更看好具备较强进口替代能力公司的业绩表现,包括电子元件、高端设备、汽车零配件、创新医疗器械、人工智能、新材料等。

  “A股行情会继续向均衡演绎,从历史复盘情况看,股票市场的整体估值可能会下移,但景气明显向上的行业或板块则仍能获得估值的继续提升。”华南一家基金公司的基金经理建议,投资者可围绕再通胀、出口链寻找优质品种。此外,从产业角度看,OK金融网高端制造业,如光伏、新能源车、军工零部件等都值得关注。

  王奇玮认为,2021年机构化主导的结构性牛市仍将持续,可能更多需要运用自下而上的思维,特别是在上半年增量的资金面和相对宽松的货币面共同催生出核心资产价值重估之后,超额收益的来源终归要回到对于个股的深度研究和跟踪上。相对更看好三大领域:一是港股,估值更便宜且某些领域中有更好的稀缺品种;二是景气细分领域的结构进一步分化,比如白酒中的中高端大单品逻辑,电动车或者军工行业的上游,半导体中的紧平衡环节等;三是优质赛道中的二线龙头。

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