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高盛策略网讲讲强者恒强3只个股获机构推荐评级

更新时间:2021-07-23 16:41:05 点击:799

考虑到归属于公司母公司的净利润已经翻倍甚至更多,我们预计公司核心业务CDMO营收将实现跨越式增长,主要来源于:1)下游Entresto保持快速增长,NVS  US第一季报显示其营收为1Q21。9亿美元(同比增长39%);2)公司多客户战略持续稳步推进,预计ROG  SW、ZTS  US等客户订单将快速增长;3)恩沙替尼和伏美替尼的商业化有望带动国内业务增长。

随着CDMO业务下游的快速扩张,公司积极建立自身的技术和生产能力:1)在技术方面,在继续保持小分子合成各子领域技术优势的同时,持续推进肽核酸团队建设。前者预计在年底开始。项目承接;从现有客户的研发管道来看,我们认为公司与客户的技术合作日益加强;2)公司一方面持续扩大现有产能的生产效率,另一方面开始在苏州、杭州钱塘新区、临海头门港建设新产能。我们预计新建商业产能将从2023年开始逐步落地。

考虑到1H20江苏瑞科停产导致基数较低,我们预计1H21原料药业务将保持快速增长。据盐城市大丰区统计,2021年1-5月,江苏瑞科实现开票收入2。25亿元(同比增长10526。7%),同比增速居同期本地开票收入前40位工业企业之首。在认为,随着产能的恢复和新产品的逐步获批,下半年公司原料药业务有望继续迎来产能利用率的提升和营收的同比增长。

两大主导产业的融合,或者在产品、市场等多个方面的强强联合。创业惠康是医疗信息化的龙头企业,威宁的实力在于医院(尤其是新产品winex反馈更好)。创业带动医院和公共卫生的均衡发展。双方合并后,有望打造医院公共卫生最强产品矩阵。从覆盖区域来看,威宁在华东、华北地区相对优越(20年占总营收的88%),而创业在华东、华北之外的华南、华西地区有一定优势。未来双方有望实现客户资源整合,提升全国市场覆盖面。威宁和创业在过去的项目中经常是竞争对手。两者合并后,可以避免重复招标,提高人员的利用效率。此外,医疗信息化在一定程度上依赖于厂商的本地化服务能力。未来双方有望整合优化本地化服务团队,提升服务效率。

有望推动行业数据标准化,增强医院互联互通。威宁和Venture合并后,或者从内部推广中数据和接口的标准程度和一致性来看,意味着当双方的技术和产品深度融合时,其数据格式和其他材料将会统一,其产品将具有更强的互操作性。在全国医学会和高盛战略网络医学会大发展,以及对数据日益重视的背景下,厂商的联合有望推动行业数据的标准化,增强医院的互联互通。

或者加速行业头部的集中趋势,未来转向云或者更高效。与美国医疗信息龙头企业cerner和epic市场份额超过50%(CERNER  20年营收55亿美元)的双寡头格局相比,中国医疗信息产业市场较为分散,除了威宁、创业等少数龙头公司外,还有数百家小型区域性厂商。威宁与创业的合并是强强联合,而不是弱联合。我们判断

盈利预测:我们在认为的医疗信息行业的繁荣还在继续,如果公司合并启动惠康,竞争力会大大提升。我们维持公司2021-2023年的预计收入为28。33亿元,36。82亿元,46亿元。82亿元;归母净利润为6。46亿元,8。91亿元,11亿元。78亿元,对应EPS为0。30元,高盛策略网0。42元,0。55元。以7月16日收盘价计算,市盈率分别为55/40/30倍。由于具体合并方案尚未出炉,我们暂时维持此前目标价22元/股,维持“强推”评级。

公司高端钛合金业务主要用于航空航天飞机的结构件、紧固件和发动机零部件,以及船舶和武器。其产品为中国的新型战斗机和运输机提供关键材料,填补了中国的许多空白。已成为中国新型飞机钛合金材料的主要供应商之一。受益于“十四五”期间军用飞机重装总装加速,预计公司高端钛合金需求将持续增加,业务有望快速增长。

公司低温超导业务覆盖低温超导锭、超导线材、超导磁体的整个产业链。预计短期受核磁共振成像用超导线材需求增长带动,受益于MCZ市场发展及中长期多项重大科学项目;高温合金作为先进航空发动机的基石,未来军用飞机的更换和装配进程的加快,以及民用航空发动机的国产化替代进程,都将使高温合金受益匪浅。公司高温合金三熔工艺先进,产品纯度高,稳定性好。随着上市投资项目和固定投资项目的建设,公司高温合金产能逐步释放,高温合金业务有望成为公司第二增长点。

公司作为高端钛合金行业龙头,为国内新型战斗机和运输机提供关键高端钛合金材料,填补了国内诸多空白,受益于“十四五”期间先进战斗机和运输机的快速安装。同时高温合金业务各方面进展顺利,有望超市场预期,进入量指日可待,是公司第二条增产曲线。此外,公司的低温超导技术领先全球,超导材料业务的利润必然会更好。更重要的是,公司是一家技术驱动型公司,拥有优秀的

拓展能力,长期看空间巨大,预计公司2021-2023年净利润分别为5。32/7。41/9。69亿元,同比增速44/39/31%,当前股价对应PE=56/40/31x,给予“买入”评级

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